双节临近，环保安检加码，煤焦市场趋弱，面临一轮下调空

邻近国庆节，各地陆续实施的环保政策渐渐加码，再加继续执行去生产能力力度强化，煤焦市场趋弱，面对一轮上调的空间。市场展现出供需双很弱，呈现出以下特点：一、环保新政压力极大。钢铁焦化集中于产区唐山地区，9月份限产的限产严苛，9月1日0时至25日24时和9月26日0时至10月4日24时，限产幅度在20-50%之间，并且目标以明确分配到个生产厂家。

河北武安地区各钢厂各保有一台高炉生产，烧结机全部停机。笔者在山西长治地区调研找到，环保部门驻厂监控，焦化厂限产50%，结焦时间缩短至48小时。河南安阳市对区内10家钢铁企业实行在线废气总量掌控，全市焦化企业炭化室高度4.3m以上结焦时间缩短至28小时；炭化室高度4.3m以下的结焦时间缩短至36小时。

山东、江苏等地也实施了环保新政，9月至10月上旬，黑色系由市场的利空因素较多，再加钢材价格的走低，造成焦煤焦炭呈现出供需双很弱局面。焦炭市场由强劲转弱，钢厂抨击焦炭价格，多地实施100元/吨降幅，温企利润大幅度削减，将重返微利状态。累计8月30日，焦炭综合价格1790元/吨，较8月15日暴跌100元/吨。

二、价格渐渐走低，市场展现疲态。8月份以来，黑色系由价格消息传递的行情基本奠定，比如钢材综合价格环比上升4.0%或162元/吨至3888元/吨。

焦炭环比上升1.08%，焦煤上升0.9%，铁矿石上升18.8%。从钢铁大省河北省看，8月份河北省钢铁行业PMI为47.0%，环比上升0.4%。转入8月份钢铁下游市场需求很差、但产量降反增、库存同比下降，加之宏观消息利空减轻，市场心态下滑，价格暴跌行情奠定。日前焦炭价格早已上调100元/吨，第二轮上调惧在所难免。

焦煤价格虽并未大面积普调，但配煤市场也呈现出了30元左右的上调。气精煤价格堪称大幅度走低。

由于宽协价格不做到调整，炼焦煤维持比较平稳态势。市场信心严重不足，短期钢价正处于弱势波动，钢价暴跌空间受限。一旦后期市场需求经常出现季节性转好，再加供给末端受到诱导，钢价未来将会经常出现阶段性声浪，考虑到钢厂盈利回落后有较小跃进空间，预计声浪的道路较为交错。

三、行业盈利情况不欠佳。8月23日第一轮焦炭采购价上调100元/吨后，全国平均值吨焦盈利131.03元/吨。不受利润上升影响，温企开工率有所减少。

近期全国100家温企开工率为80.22%，环比上升0.35个百分点。今年上半年温企利润较难，吨焦利润广泛在200300元之间，但是焦化企业也无法重现吨焦2018年800元的高利润。

不回避产业链较短的企业利润一回合致亏损的惨境。但生产依然正处于高位。短期内，在市场需求低迷的压力下，焦炭供给或之后严格。

随着钢材价格的暴跌，钢铁企业去年的吨钢利润1000元已是昨日黄花，今年钢铁利润大幅度下降，部分钢企微利甚至亏损，尤其是大型钢厂利润已倒数亏损3个月。但钢铁成本包含中铁矿石是成本的大头占到到钢铁成本的65%以上。一吨铁水要消耗1.6吨铁矿石。

上半年由于巴西矿石溃坝的影响，铁矿石大上涨至900元以上，中国对铁矿石的进口依存度93%以上，不致造成钢厂成本的巨幅下跌。据全球仅次于矿业公司必和必拓(BHP)发布截至2019财年(2018年7月-2019年6月)报告。2019年财年总营收为442.88亿美元，同比增加2.7%；构建净利润83.06亿美元，同比大幅提高124%。

毋庸置疑，中国铁矿石的可怕下跌是其利润激增的主要推动者。近来铁矿石价格有所回升，废钢价格下降，对减少钢铁成本有一定受到影响。10月以后，钢材价格有所平稳，钢厂利润或将有所好转。

焦煤企业比较平稳，维持合理的利润空间。但煤炭开采受到地质条件的影响较小，矿井的成本差距极大，很难寻找一个利润的基准点。

四、后市未来发展。目前影响经济平稳的因素还较为多，经济上行压力较小。整体来看，煤焦市场目前呈现出供需两很弱的态势。随着国庆节期间限产力度的增大，供求矛盾或将逐步激化，价格承压运营。

后期，焦炭现货价格有可能还有1到2轮的暴跌行情，配上焦煤市场比如山东气精煤在上调了近200元后压力仍然较小。宽协焦煤价格嗣后大位，年内调价的几率较小。如果市场持续走弱得到好转，那么宽协价格明年将面对平稳的考验。

当然，主要看政策的调控手段力度。当前，焦煤和焦炭的现货市场和期货市场都展现出出有高度相关性，以传统的手段靠博得市场波动的价差来盈利早已很难，煤焦企业要利用大数据分析双焦市场的期现关系，利用金融衍生品工具和金融市场，回避价格大幅度波动带给的风险，任何战胜市场的观念都是徒劳，只有适应环境市场才是王道。

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