6月基建投资增速放缓，全年景气度为何依旧被看好?

2020年上半年，我国经历了新冠肺炎疫情的爆发、清零、小范围复燃、再次清零，同时，南方地区还面临暴雨洪涝等灾害，经济发展受到一定影响。国家统计局发布的数据显示，2020年1-6月，我国狭义基础设施投资累计80979亿元(估)，同比下降2.7%，降幅比5月份收窄3.6个百分点，单月来看，6月投资24396亿元(估)，同比增长6.8%，但较5月增速下滑1.5个百分点。具体来看，1-6月，交通运输中铁路、公路投资均已实现正增长，铁路运输业投资累计同比增长2.6%，道路运输业投资累计同比增长0.8%;水电气热投资增速较快，同比增长18.2%，较1-5月提速4.4个百分点。

兴业证券分析师认为，相较5月，6月基建投资增速小幅放缓主要是受天气和财政宽松政策扰动的阶段性影响，阶段性扰动过后，基建大概率迎来赶工期。根据中国气象局数据，入汛以来，全国平均降雨量较常年同期偏多1.6%，6月南方地区接近60%的县(市)出现了暴雨天气，直接导致部分基建难以正常施工。

同时，由于宽松财政节奏出现阶段性放缓，5月份新增的1万亿专项债券大部分可能尚未拨付，在一定程度上制约了基建投资。虽然前6月地方债净融资增速放缓，不过根据日前财政部披露的有关数据，抗疫特别国债发行正稳步推进。前6月地方债净融资2.53万亿元，其中6月专项债净融资696亿元，同比-84.5%，发行节奏放缓。

7月15日，财政部办公厅下发《关于2020年抗疫特别国债(四期)第一次续发行工作有关事宜的通知》，抗疫特别国债发行工作正平稳有序推进。中国国际金融股份有限公司分析师认为，抗疫特别国债将在6-7月提供可观的基建资金增量，未来专项债净融资额仍有较大空间，进而继续支撑基建投资增长。此外，国泰君安分析师还指出，十四五临近和国内中长期基建建设空间仍然较高，对基建增速趋势回升有积极作用。整体上，机构对全年基建增速仍持乐观态度。

不少机构通过测算特别国债和专项债发行金额及对基建项目覆盖率等数据，对全年基建增速达到两位数表示看好。华泰期货分析师预测，基建作为经济逆周期调控的核心因子，下半年将逐步温和发力托底，6月基建数据同比继续好转，基建领域细分行业全面上行，逆周期调控威力逐步显现。国泰君安、中国国际金融股份、长江证券(8.170,0.00,0.00%)等机构均表示了对装配式链和基建链的看好。

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